2016年01月11日     来源： 中國(guó)有(yǒu)色金属报

导读： 在经历了一个十年的黄金发展期之后，目前世界有(yǒu)色金属工业进入一轮深度调整阶段，我國(guó)有(yǒu)色金属行业也面临供需失衡、市场无序、结构不合理(lǐ)的严峻挑战。因此，加快供应侧结构性改革，是产业实现稳增長(cháng)、促转型、降本增效的根本途径。

在经历了一个十年的黄金发展期之后，目前世界有(yǒu)色金属工业进入一轮深度调整阶段，我國(guó)有(yǒu)色金属行业也面临供需失衡、市场无序、结构不合理(lǐ)的严峻挑战。因此，加快供应侧结构性改革，是产业实现稳增長(cháng)、促转型、降本增效的根本途径。
　　对2015年行业运行的分(fēn)析
　　由于需求增長(cháng)放缓，供应不断扩张，自2012年起，世界有(yǒu)色金属市场开始进入周期性下行通道，铜、铝、锌、镍等主要有(yǒu)色金属价格持续下滑，2015年更是出现断崖式下跌。市场价格的变化，导致全球有(yǒu)色金属企业生产经营形势恶化，利润大幅度减少，亏损不断增加，投资明显萎缩，资产严重缩水，产业发展遭遇严冬。
　　中國(guó)是世界最大的有(yǒu)色金属生产國(guó)和消费國(guó)，产业也面临很(hěn)大的下行压力。2015年有(yǒu)色金属工业运行整體(tǐ)呈现供需失衡、投资下降、价格暴跌、效益下滑局面，稳增長(cháng)遇到严重挑战。
　　供需失衡 中國(guó)有(yǒu)色金属工业虽然规模很(hěn)大，但总體(tǐ)处于國(guó)际产业链分(fēn)工的中低端环节，有(yǒu)色金属冶炼和一般加工产能(néng)阶段性过剩的矛盾突出。2015年，在國(guó)内外市场主要有(yǒu)色金属需求增速明显回落，部分(fēn)國(guó)外企业采取限产、减产措施的情况下，中國(guó)的产量仍在继续增長(cháng)，十种有(yǒu)色金属产量超过5000万吨，已经接近当年世界产量的一半，加剧了供应过剩。其中，中國(guó)原铝产量约3200万吨，比上年增長(cháng)10%以上，高于同期國(guó)内消费增速约1.5个百分(fēn)点；精炼铜产量约800万吨，比上年增長(cháng)6%左右，高于同期國(guó)内消费增速约2个百分(fēn)点。此外，铜、铝等主要有(yǒu)色金属是國(guó)际流动性很(hěn)强的大宗商(shāng)品，观察其市场供需关系不能(néng)仅看國(guó)内，更需具备全球视野。2015年，美國(guó)经济运行趋势向好，成為(wèi)拉动世界铜、铝消费增長(cháng)的重要力量。然而，美國(guó)在世界主要有(yǒu)色金属消费中所占比重遠(yuǎn)不及中國(guó)，在欧盟、日本等其他(tā)主要消费地區(qū)需求增長(cháng)有(yǒu)限的背景下，美國(guó)消费增長(cháng)对市场走势的影响力并不明显。所以，尽管2015年LME铜、铝库存持续下降，但全球主要有(yǒu)色金属供应过剩的局面没有(yǒu)改变。
　　投资下降  进入新(xīn)世纪以来，中國(guó)有(yǒu)色金属工业固定资产投资增長(cháng)速度一直明显高于全國(guó)平均水平。但是，从2014年起，这种情况发生了变化，投资增長(cháng)速度开始低于全國(guó)平均水平。2015年以来，这种趋势更加凸显，预计完成投资将比上年下降3%左右。行业投资下降，一方面，是产业结构调整的必然结果，如铝冶炼行业2015年完成固定资产投资不到600亿元，比2011年下降20%，反映出化解電(diàn)解铝产能(néng)过剩已经取得进展；另一方面，投资下降也表明行业的发展后劲不足，影响行业未来发展。分(fēn)析投资增幅下降的原因，有(yǒu)的是企业没钱，有(yǒu)的是企业有(yǒu)钱，却不知道投向哪里。过去的高速增長(cháng)，已经形成巨大的产业规模，如先进的高精铜板带生产線(xiàn)，國(guó)内引进了17条，形成将近130万吨的产能(néng)，但现在大多(duō)在生产中低端产品，不能(néng)发挥投资效益。行业投资下降，关键还是缺乏深入的市场调研和可(kě)靠的技术支撑，造成项目储备不足。
　　价格暴跌  虽然自2012年起，國(guó)内外市场有(yǒu)色金属价格就进入下行通道，但2015年出现的断崖式下跌，其影响甚至超过了2008年的國(guó)际金融危机时期。2015年，國(guó)内市场铜现货平均价為(wèi)41000元/吨，比上年下跌16%；铝现货平均价為(wèi)12200元/吨，比上年下跌9%，均已接近或跌破國(guó)内生产企业的平均成本線(xiàn)。毫无疑问，导致价格下跌的直接原因，肯定是市场供大于求。同时，由于有(yǒu)色金属市场现货与期货并存，铜、铝等期货是典型的衍生金融商(shāng)品。在市场走势疲软的背景下，金融资本做空铜、铝期货牟利，是其性质的本能(néng)驱动。2015年，國(guó)内投机资本做空有(yǒu)色金属期货，不仅影响了中國(guó)有(yǒu)色金属价格走势，而且成為(wèi)國(guó)际市场打压有(yǒu)色金属价格的主要力量。由于产业资本要把自己的主要力量放在生产经营方面，所以在期货市场上完全不具备与金融资本抗衡的实力。因此，要防止金融资本恶意做空有(yǒu)色金属市场，除了规范期货交易制度外，更主要的是生产企业采取联合限产、减产措施。
　　效益下滑  随着价格的持续下跌，对國(guó)内外有(yǒu)色金属工业企业的经济效益产生极大负面影响。2015年，中國(guó)有(yǒu)色金属工业实现利润比上年下降15%。其中，矿山(shān)企业利润下降25%；冶炼企业利润下降35%；國(guó)有(yǒu)企业处于亏损状态，亏损面高达50%左右。在统计的37家中央及省属國(guó)有(yǒu)企业中，亏损的有(yǒu)21家。各方面的分(fēn)析都认為(wèi)，在当前价格条件下，國(guó)内外多(duō)数有(yǒu)色金属矿山(shān)和冶炼企业已经丧失了盈利能(néng)力。即使國(guó)内一些電(diàn)解铝企业号称能(néng)够盈利，实际上也是将产业链其他(tā)环节的应得利润，补贴到電(diàn)解铝生产环节，企业的盈利空间实际也被大幅度挤压。
　　尽管2015年中國(guó)有(yǒu)色金属工业面临的宏观环境十分(fēn)严峻，但行业发展也有(yǒu)亮点。
　　行业自律发挥效果  為(wèi)维护行业整體(tǐ)利益，2015年，中國(guó)主要铜、铝、锌、镍等有(yǒu)色金属生产企业自发组织在一起，按照市场规律，根据市场供需变化，自主决策，商(shāng)议限产保价。这种主动行為(wèi)，通过调整市场供给平衡，促使有(yǒu)色金属价格回归到合理(lǐ)區(qū)间，體(tǐ)现了行业自律。消息一出，市场马上就有(yǒu)反应，在一定程度上起到了遏制有(yǒu)色金属价格断崖式下跌的效果。
　　企业兼并重组取得明显成效2015年，中國(guó)有(yǒu)色金属工业出现了几个重要的企业重组案例，不仅对國(guó)内产业发展具有(yǒu)影响，而且也将促进世界产业格局变化。一是中國(guó)冶金科(kē)工集团整體(tǐ)并入中國(guó)五矿集团，这就明显增强了五矿集团在产业工程技术方面的实力，海外资源开发的规模得到进一步提升。二是浙江海亮股份兼并了全球最大的铜管供应商(shāng)河南金龙股份，显著提升了产业集中度，增强了中國(guó)企业对全球铜管市场的影响力。三是紫金矿业参股世界著名矿业勘探企业加拿(ná)大艾芬豪公司，实现了低成本扩张。此外，还有(yǒu)一批重大的企业重组在酝酿，一旦取得成功，就会对产业发展产生重要影响。
　　支撑战略性新(xīn)兴产业发展的金属价格逆市上涨  2015年，虽然大宗有(yǒu)色金属的价格下跌，但部分(fēn)支撑战略性新(xīn)兴产业发展的稀有(yǒu)金属价格却逆市上涨。其中，最突出的是碳酸锂。受新(xīn)能(néng)源汽車(chē)普及速度加快地带动，國(guó)内外动力電(diàn)池生产对相关材料的需求也明显增加。据分(fēn)析，2015年國(guó)内对碳酸锂的需求增加了30%，导致价格成倍翻番。其他(tā)与战略性新(xīn)兴产业相关的钴、稀土等材料价格，也出现恢复性上涨。
　　有(yǒu)色金属扩大应用(yòng)稳步推进  扩大有(yǒu)色金属应用(yòng)，是产业生存和发展的基本立足点和终极目标。近年来，中國(guó)有(yǒu)色金属工业把扩大应用(yòng)作為(wèi)化解产能(néng)过剩的根本途径，“以铝代钢”、“以铝节木(mù)”稳步推进，取得了明显成效。2015年，全國(guó)铝结构拖挂車(chē)产量达到几千辆，不仅在國(guó)内被列入节能(néng)惠民(mín)补贴产品目录，顺丰、申通、中石化以及烟草(cǎo)等企业的订单在快速增長(cháng)，而且还实现了批量出口。铝建筑模板、铝围护板的应用(yòng)受到重视，在建筑领域推广的前景一片光明。铜价的回落，也為(wèi)扩大铜水管在建筑领域的应用(yòng)提供了良机。
　　总體(tǐ)分(fēn)析，尽管行业运行面临很(hěn)大下行压力，通过供应侧的结构性改革，产业发展仍具有(yǒu)广阔前景。
　　对2016年行业发展的展望
　　尽管当前主要有(yǒu)色金属价格断崖式下跌的局面有(yǒu)所缓和，但从整个宏观形势看，大宗原料商(shāng)品市场还在底部徘徊，2016年很(hěn)难出现翻转，可(kě)能(néng)面临更多(duō)困难。我们认為(wèi)，目前这种低价还将持续较長(cháng)时间，不会像2008年那样较快反弹。当前产业发展形势不容乐观，困难还可(kě)能(néng)进一步增加。
　　市场供过于求的局面还将延续  过去十年有(yǒu)色金属工业发展黄金期的拉动力量，是中國(guó)消费需求的增長(cháng)。随着中國(guó)需求增長(cháng)速度的回落，原有(yǒu)的增長(cháng)动力已经削弱，新(xīn)的增長(cháng)动力尚未形成，而近年来建设的大量产能(néng)却在不断释放。这样，如果企业不采取积极的减产、限产措施，预计2016年國(guó)内外铜、铝等主要有(yǒu)色金属供应总體(tǐ)依然处于过剩状态。
　　主要有(yǒu)色金属价格回升乏力  由于市场供过于求的局面难以改变，美联储加息预期继续存在，國(guó)际流动性受到抑制，从全球市场看，包括有(yǒu)色金属在内的大宗原料商(shāng)品价格上涨的支撑因素不足。从國(guó)内市场看，虽然扩大赤字的财政政策和相对宽松的货币政策增加了流动性，但传导到实體(tǐ)经济还需要一个过程。因此，金融资本做空有(yǒu)色金属市场的机会仍然存在。如果企业的减产、限产措施不能(néng)真正落地，无疑将给空方提供新(xīn)的机遇。
　　企业经营的风险仍在上升  随着产品价格持续下跌，中國(guó)有(yǒu)色金属工业企业盈利能(néng)力下降，保持正向现金流难度加大，不少企业的资产负债率超过80%，企业信誉等级被下调，导致融资越来越困难。2016年，实體(tǐ)经济融资问题还将存在，一些企业的资金链绷得越来越紧，断裂的风险在上升。由于很(hěn)多(duō)企业之间存在上下游关联关系，一旦某个企业的资金链条出现问题，就有(yǒu)可(kě)能(néng)发生多(duō)米诺骨牌现象，波及更大范围。
　　结构调整面临痛苦选择  加快产业结构调整，优化资源配置，是有(yǒu)色金属工业摆脱困境的根本出路。但这是需要付出代价的。试想，如果没有(yǒu)上世纪末的有(yǒu)色金属矿山(shān)企业的政策性破产，哪来的新(xīn)世纪产业发展的十年腾飞。然而，那是以几十万职工的下岗或转制换来的。当前，搞供应侧改革，推动缺乏竞争力的产能(néng)退出市场，同样要付出这样的代价。现在大家热议的“僵尸企业”，最痛苦的就是解决“僵尸企业”人员安置问题。
　　培育增長(cháng)新(xīn)动力需要时间过程  中國(guó)政府為(wèi)了实现稳增長(cháng)，出台了不少政策措施，但真正能(néng)够发挥作用(yòng)，还需要一个时间过程。2008年，中國(guó)全社会固定资产投资只有(yǒu)17万亿元，2009年金融危机后增加的4万亿元投资，可(kě)以发挥很(hěn)大的作用(yòng)。而2014年，中國(guó)全社会固定资产投资已经增加到51万亿元，在全國(guó)工业几乎所有(yǒu)主要领域产能(néng)都过剩的情况下，再增加10万亿元投资，即使有(yǒu)领域可(kě)以投，也难以起到2009年那样的作用(yòng)。
　　从当前情况分(fēn)析，2016年，中國(guó)有(yǒu)色金属工业发展的宏观环境不容乐观。不过，必须看到，有(yǒu)色金属作為(wèi)战略性新(xīn)兴产业支撑材料的地位没有(yǒu)变。随着科(kē)學(xué)技术的发展，轻金属结构材料，对钢铁、水泥、木(mù)材等传统材料的替代作用(yòng)明显。在上世纪80年代，中國(guó)提出世界有(yǒu)色金属消费量占钢材消费量5%的概念，而现在发达國(guó)家有(yǒu)色金属消费量占钢材消费量的比例均有(yǒu)明显上升。2014年美國(guó)有(yǒu)色金属消费量约為(wèi)840万吨，钢材消费量约為(wèi)9890万吨，占比為(wèi)8.5%；日本的占比為(wèi)6.7%；德國(guó)的占比则高达11%。与之相比，当年中國(guó)有(yǒu)色金属消费占钢材消费量的比例是6.2%，仍明显低于发达國(guó)家的水平。这表明，中國(guó)对有(yǒu)色金属的需求还没有(yǒu)到顶，拓展应用(yòng)还有(yǒu)空间。